국민연금 디지털자산 현물ETF 투자,분산투자 원칙에 따른 피할 수 없는 전략

 

15일(목) 디지털자산기본법이 가능하게 만들 ‘제도권의 디지털자산투자 가능’ 내용과 관련하여 “국민연금이 디지털자산에 투자하겠다는 공약은 나라를 망하게 하려는 것”이라는 반응에 대하여, 전통적인 투자 이론과 실제 글로벌 연기금들의 운용 방향, 그리고 국민연금의 현재 투자 구조에 대한 국민의 이해도 향상을 돕고자 한다.

 

현대 포트폴리오 이론(Modern Portfolio Theory, MPT)은 1952년 해리 마코위츠(Harry Markowitz)에 의해 정립된 이론으로, 자산 간의 상관관계를 고려해 전체 리스크를 최소화하면서 기대수익을 극대화하는 전략을 제시한다. 핵심 개념은 단순하다. “서로 상관관계가 낮은 자산을 함께 보유할수록 포트폴리오의 전체 리스크가 낮아진다”는 것이다.

 

바로 이 지점에서 디지털자산의 역할이 등장한다. 비트코인이나 이더리움 같은 디지털자산은 전통적 자산(주식, 채권, 부동산 등)과는 서로 다른 경제적 요인에 따라 가격이 움직이기 때문에, 포트폴리오 내에 일부 포함시키는 것만으로도 분산 효과와 리스크 헷지 기능이 발생할 수 있다. 즉, 디지털자산 투입은 무모한 베팅이 아니라 오히려 전통적인 이론에 충실한 투자전략의 일환이다. 따라서, 분산투자는 ‘투자 원칙’, 디지털자산은 ‘분산 수단’이다. 이미 분산투자와 위험관리 측면에서 디지털자산에 대한 전략적/전술적 투자를 고려하는 다수의 학술연구가 존재하며 활발히 진행되고 있다.

 

더불어‘국민연금이 암호화폐에 투자하다니 말도 안 된다’는 주장과 달리, 국민연금은 이미 간접적으로 디지털자산과 연계된 자산에 투자하고 있다. 예를 들어 국민연금은 2024년 비트코인 현물 ETF를 출시한 블랙록(BlackRock), 자산의 대부분을 비트코인에 보유한 마이크로스트레티지(MicroStrategy), 상장된 미국 최대 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)(ETF 편입 종목) 등 글로벌 기술주에 대규모 투자하고 있다:

 

이 기업들의 주가는 디지털자산 시장과 밀접하게 연동되어 있어, 국민연금은 의도하지 않았더라도 이미 디지털자산 시장의 등락에 노출되어 있다. 그렇다면 질문은 이렇게 바뀐다. “비의도적 노출로 리스크를 방치할 것인가, 아니면 전략적 분산으로 관리 가능한 수익·리스크 구조를 만들 것인가?”

 

전 세계 주요 연기금과 기관투자자들은 이미 디지털자산에 대한 전략적 접근을 시작하고 있다. 싱가포르 테마섹(Temasek)은 블록체인 인프라 기업과 Web3에 투자하고 있고, 호주 AMP 연기금, 미국 미시간주 연기금은 비트코인에, 캘리포니아 공무원 연금은 비트코인 및 이더리움 ETF 및 마이크로스트레티지에 투자하고 있으며, 영국 연금 전문업체 카트라이트는 자산의 3% 가량을 비트코인 할당하겠다고 발표하였다. 앞서 언급된 블랙록(BlackRock) 역시 디지털자산 ETF를 출시하는 한편 및 토큰화 플랫폼을 구축 중이다.

 

국민연금과 같은 공적 자금이 자칫 위험도가 높은 자산에 투자하는 것이 바람직하지 않을 수 있다는 지적에 대해 일정부분 공감하지만, 위 포트폴리오들의 전략은 디지털자산을 핵심 자산으로 취급하여 포트폴리오의 절반 이상을 위험자산에 투자하겠다는 것이 아니다. 글로벌 선도적인 기관과 연기금들은 앞다투어 포트폴리오의 일부를 디지털자산에 구조적으로, 분산적으로 편입하고 있다. 이것이 바로 ‘리스크 관리’의 원칙이다.

 

국민연금 등 연기금 디지털자산에 투자한다는 선언은 투기적 몰입이 아니라 국제 최적화 모형을 준수하는 통제되고 과학적인 분산투자 전략이다. 디지털자산 편입을 통해 수익-위험 프로필을 개선하고, 동시에 국내 자본시장의 혁신 수요와 글로벌 시장구조 변화에 선제적으로 대응하겠다는 취지다. 더불어민주당 디지털자산위원회는 제도권 투자·커스터디·감사·세제 인프라를 정비하여, 국민연금이 국내외 규제 가이드라인을 충실히 반영한 투자 프로세스를 구축할 수 있도록 입법과 감독체계 개선을 지속적으로 추진할 계획이다.

 

디지털자산은 더 이상 실험적인 투기 자산이 아니다. 이미 제도권 금융에 진입했고, ETF와 인프라 기업을 중심으로 기관 투자자들이 운용 가능한 자산군으로 자리 잡고 있다. 국민연금이 디지털자산에 투자할 수 있게 하겠다는 공약은 제대로 준비하고 전략적으로 편입하겠다는 선언에 가깝다. 감정적 거부감으로 디지털자산을 외면하는 것이야말로 글로벌 금융 흐름에서 낙오되어 통화주권을 상실하고, 국민 자산의 성장 기회를 놓치는 리스크라는 위기감을 바탕으로, 더불어민주당은 적극적인 정책을 추진해나갈 것이며 이에 대한 관심과 적극적인 의견표명을 당부하는 바이다.

 

25.05.17진짜 대한민국 선대위 디지털자산위원회 위원장 민병덕 국회의원